[摘要] A股市场近期巨幅波动，楼市会怎样?笔者曾定性过股市和楼市的关系：同向不同步。即每一轮市场波动，股市和楼市总体朝同一方向变化。
A股市场近期巨幅波动，楼市会怎样?笔者曾定性过股市和楼市的关系：同向不同步。即每一轮市场波动，股市和楼市总体朝同一方向变化。比如今年上半年，股市总体上涨，房价也开始止跌反弹。但一般股市先转向，楼市后跟随，比如去年7月股市就开始上行，而今年上半年楼市才开始复苏，其中70城房价指数于5月止跌上涨。
股市和楼市不同步，二者之间在市场需求上又存在一定竞争，可以分为三个阶段。阶段：去年7月至今年一季度，股市先涨，房价未涨，所以部分人将打算买房的钱投进了股市，因此利空楼市;第二阶段：今年“3·30”政策后，楼市快速复苏，房价止跌反弹，其中深圳房价暴涨，引发关注，这一阶段股市和楼市在争夺资金方面互有损益，呈中性关系;第三阶段：股市见顶，持续下跌，越来越多的人离开股市，其中部分资金转入楼市，因此利好楼市。原本预计这一阶段可能于四季度或明年上半年出现，由于近三周股市暴跌，可能时点提前，即6月下旬之后，已经进入第三阶段。
当然，就眼前情况而言，又比较复杂。越来越多的人想要逃离股市，拥抱楼市，但也有些人有心无力。具体表现为，过去三周股市急跌，导致很多人的财富急剧缩水，甚至三周之前原本打算购房，甚至已付定金的人，也因为资金缩水，而不得不重新考虑购房事宜。他们不一定放弃购房，但可能会控制总价，调换户型。
总体来看，股市下跌之后，有些人会重新配置资产。由于楼市变化滞后于股市，股市走熊之后，楼市仍将继续上行至少一年。比如，2009年8月初股市反弹至3478点见顶，其后震荡下行，而房价继续上涨，2010年4月“国十条”出台之后，涨幅才有所放缓，直至2011年10月才真正开始下跌。当前，房价刚刚止跌反弹，所以从资产配置角度看，可能会吸纳部分从股市中撤出的资金。
另外，其实大部分购房的股民，并非完全是为了投资目的而购房，八成以上属于自住需求，其中以改善需求为主。今年上半年，一线城市高档住宅市场成交活跃，甚至单价10万元级别的豪宅成交套数也创历史新高，远远高于过去几年平均销量。据了解，近几个月的豪宅购房者，其股市风险防范意识远强于散户，很多人在4000点左右时已经减仓或清仓，然后购房。部分先知先觉大户在股市财富效应下提前离场，是导致近几个月一线城市豪宅成交热的重要原因之一。
整体而言，股价暴跌之后，房价确实也可能会下跌(滞后一段时间)。比如1990年日本股市崩盘，1991楼市崩盘;再如A股市场2007年10月中旬见顶后下跌，2008年8月70城房价开始下跌。但是，这种房价下跌，其主要因素是经济或金融系统出现问题，而非股价下跌导致的房价下跌。
就未来一两年形势判断，笔者认为即便股市走熊，中国也不会爆发金融或经济危机，也不会因此而导致房价再度下跌。两年之后，中国房价很可能会再度出现短周期性质的调整。
自6月15日以来，中国股市经历了恐怖的黑色3周。上证综指从6月15日5178点的高位直接坠落到3700点附近，下跌幅度接近30%，两市总市值蒸发超过20万亿元。目前看，股市的走势仍不乐观，但不少股市中挣扎的投资者已经将目光同时投向了还未发酵的楼市上。
对于股市和楼市的关系，业内比价流行的看法是“替代论”。楼市低迷，楼价下调，社会资金流进股市推动股价上涨；楼市热，房价涨，资金跑向楼市使股市低迷和股价下跌。如此看，在当下股市低迷之际，大量股市的资金会流向相对安全的楼市中，因此会刺激楼价进一步上涨。
上述论点看似有理，其实不然，股市和楼市如果只是单纯的替代关系，那么，整个经济系统就是割裂的，甚至可以说这不是一个真正的市场经济体系。首先，所谓的替代关系只能存在于正常的股市行情中，即没有出现非理性上涨或下跌的股市环境，在这样的股市环境下，股市上涨带来的赚钱效应或股市低迷带来的不赚钱效应会使资金合理流入流出，当流入足够多或流出足够多，楼市价格就会与股市行情呈现负相关的“替代效应”。
然而，本轮股市暴跌，替代效应已经不复存在。大量套牢的资金带来财富的缩水，只会降低楼市的购买力和投资能力。据了解，今年上半年股市的暴涨已经成为不少一线城市楼市飙涨的重要推手，比如深圳、北京，股市带来的财富暴增，推升了许多刚需、改善型置业和投资性置业，然而随着股市大跌，居民财富的缩水必然无法再支撑楼市后续的上涨。
值得注意的是，本轮的股市暴跌不同以往，此次大跌由于资金杠杆效应，导致许多机构和个人投资者爆仓，融资盘强平的压力导致许多场外资金（原本的购房资金）很可能会集中冲入股市进行融资追加保证。如此看，股市的增量资金和原本规划在楼市的存量资金都大幅缩水，必然导致楼市需求减弱，指望楼市持续上涨已经很难了。
此外，A股的下跌必然会直接影响到股市里数百家房地产开发企业，这些地产行业内的龙头企业自去年以来，就趁着本轮股市行情频频融资，比如发债和定向增发。一般来说，开发商现金流充足，其对于土地和楼盘价格的掌控力就越强，所谓的“去化忙”也不复存在。但此轮大跌后，再融资几乎全部暂停，房企现金流的不充足，房价上涨的动力自然不强。
如此看，股市暴跌下的房地产市场是有危机感的。从股市中撤场的投资人目光可以转向楼市，但楼市接棒股市再创上涨神话的想法并不可取，投资楼市应当根据自身需求，合理选择估值空间更大的一二线城市或许是当下更为理想的选择。
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